2019年，牙科TOP4仍然維持了原有排名，但靜水流深，當隱形正畸、口腔數字化逐漸成為業內共同關注的熱點后，各家的數字化布局也在加速推進，搶奪口腔數字化時代的話語權成為各方共同目標。未來，牙科行業的競爭將進一步白熱化。

雖然2020年初的疫情給全球牙科企業帶來了不小的挑戰，但若干年后，有些企業可能才會發現，比起疫情帶來的短期業務萎縮，口腔數字化給牙科行業帶來的影響要深遠的多。

2019年全球牙科TOP4企業營收排名中，登士柏西諾德第一，Envista（原丹納赫牙科業務部門）第二，愛齊科技第三，士卓曼第四。

登士柏西諾德：2019年總營收（含貴金屬耗材，下同）40.29億美元，同比+1.1%。2019年，數字化口腔業務對營收拉動明顯。預計在2020年，數字化業務會進一步加強。

Envista:?2019年總營收27.51億美元，較上年-3.2%，也是四家公司中唯一營收下降的公司，“中國市場+創新產品”組合成為營收增長主要驅動力，故向新興市場投放創新產品可能是公司未來的策略。

愛齊科技：2019年總營收為約24億美元，同比+22.4%。從口掃產品的推出到今年收購口腔軟件商EXOCAD的舉動，可以推測，沿著數字化路徑進行口腔產業布局是其未來策略。

士卓曼：2019年總營收為17億美元，同比+17%。士卓曼已將目光鎖定在隱形正畸及相關數字化產品研發上。未來，士卓曼可能進一步加強在中國等新興市場的隱形正畸業務及其他口腔數字化相關的業務。

? 2019 M$	? 登士柏西諾德	? Envista	? 愛齊科技 ?	? 士卓曼
總營收	4029	2751	2406	1707
總營收增長率	1.1%	-3.2%	22.4%	17%
牙科排名	1	2	3	4

▲?牙科業務 Top4?2019財年數據總覽

注：士卓曼數據已按照2020年3月10日匯率進行換算。

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整體營收

登士柏西諾德2019年財年實現全年營收約40.29億美元，同比+1.1%。除了上市的新產品表現良好以外，架構精簡與成本削減也推動了營收增長。不利匯率及剝離非戰略任務則對營收造成一定沖擊。

▲登士柏西諾德 2019與2018年營收數據對比

營收分析

牙科技術和設備成為營收增長的主要推動力，其中數字化業務增長強勁，而口腔材料表現則不及去年。預計未來，口腔數字化業務將成為發展重點之一。

▲牙科業務部門結構圖

▲牙科業務部門2017年至2019年數據對比

牙科技術和設備業務：2019年營收額為22.83億美元，同比+5.3%。CAD/CAM等口腔數字化業務及醫療保健業務有效拉動了產品的整體銷售與營收。

口腔材料業務：2019年營收額為17.46億美元，同比-4%。由于牙科實驗室業務和牙髓根管業務出現下滑，抵消了修復耗材業務的增長，致使口腔材料業務整體表現不及去年。

區域營收

▲登士柏西諾德 2019年與2018年區域營收數據對比

美國：營收13.73億美元，同比+7.7%，扭轉去年下跌8.2%的頹勢。

歐洲：營收16.14億美元，同比-3.1%。

新興市場-包括中國：營收10.42億美元，同比-0.4%，營收份額占全球總營收26%，與去年基本持平。

牙科技術與設備業務在全球各地均表現良好，顯示數字化的強大營收驅動力。而口腔耗材業務在歐美市場表現平平，在新興市場則有所增長。

未來發展-開源節流，數字化創新：

未來，登士柏西諾德將通過進一步“開源節流”，實現營收增長。

開源方面，預計公司在開拓新興市場的同時將進一步加強口腔數字化創新，優化業務布局，加強不同業務版塊間的協同效應。此外，公司還將進一步開拓多元營收渠道，直接對接目標用戶，降低對大型經銷商的依賴。

節流方面，自2018年Q3開始的架構精簡會持續推進。目前，架構精簡已經取得一定成效，至2019年底，公司已節約8800萬美元，并減員約7%。未來公司將在全球范圍內完善業務整合，繼續降低庫存的同時提升全球業務運行效率。

Envista

整體營收

Envista?Holdings?2019財年總營收27.51億美元，同比-3.2%，也是2015年后營收首次下降。匯率波動和因生產計劃調整而停產部分產品對營收下降影響較大。

▲Envista 2019財年整體數據及與以前年度對比

營收分析

▲Envista 業務架構

▲Envista 業務數據

專業產品和技術（包括種植體，正畸等）：營收13.43億美元，較去年-2%。

傳統牙科設備和耗材：營收14.09億美元，同比-4.5%。

兩大業務的營收增長主要來自以中國為代表的的新興市場，其中高端種植體系統及新推出的數字化正畸產品成為主要營收驅動力，但因受歐美市場需求不振的影響而導致全球營收整體下滑。

區域營收

▲Envista 2019區域營收數據

北美：營收約13.18億美元，同比-2.4%，占總營收比例48%。

西歐：營收約6.04億美元，同比-8.5%，占總營收約22%。

新興市場：營收約6.56億美元，同比+0.2%，占總營收比例24%。

其他發展市場：營收約1.74億美元，同比-3.1%，占總營收約6.3%。

全球營收顯示北美和西歐市場接近飽和。

未來發展-發力新興市場，研發新產品：

未來，Envista將加強種植體系統、隱形正畸，及數字化口腔等領域的業務創新，滿足新興市場的需求，持續推出更多創新隱形正畸及口掃等產品。

在運營層面，Envista將利用其相對全面的產品和服務架構，在全球范圍內推動DSO建設。與登士柏西諾德相同，Envista也將積極開拓多元營銷渠道，降低對經銷商的依賴。

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整體營收

愛齊科技2019財年整體營收額為24.06億美元，同比+22.4%。

▲愛齊科技 2018年與2019年牙科各業務數據

營收分析

營收驅動力主要來自正畸和口掃產品在全球范圍內銷量的增長。

隱形正畸業務：營收20.26億美元，同比+20%。營收主要來自產品組合轉向高端提升平均銷售價格，及產品在牙科醫生和全科醫生渠道（包括DSO）的持續銷售增長。

數字掃描服務：營收約3.8億美元，同比+38.5%，占總營收15.8%，高于2018年14%的業務比重。數字掃描業務的增長主要來自口掃市場的拓展，產品平均銷售價格的增長，以及因設備安裝維護驅動的CAD/CAM業務的增加。

區域營收

▲愛齊科技 2019區域營收份額

美國和荷蘭（愛齊科技EMEA總部所在地，2020年初遷至瑞士）仍占據主要份額，但比重正緩慢下降。

與此同時，中國市場顯示出強大潛力：2019年，雖然受中美貿易戰影響，中國市場營收仍然增長了26.3%。隨著隱形正畸熱度提升，預計中國市場的重要性將進一步凸顯。

未來發展-海外市場數字化拓展：

隨著隱形正畸與口腔數字化日益成為國內外口腔企業關注的熱點，愛齊科技將面臨更大競爭壓力，預計未來其將會采取的措施包括：

1.通過產品創新研發與產業并購，完善數字化產品矩陣。2019年，iTero Element 5D產品的推出及收購口腔軟件企業EXOCAD等舉措，都可以被視為愛齊科技強化口腔數字化業務的重要步驟。這些舉措有利于提升愛齊科技在隱形正畸領域的競爭力。

? ▲iTero Element 5D新產品

2. 利用數字化技術進行業務模式創新。除了產品研發，數字化技術還將進一步用來探索新的業務模式場景。

今年在納斯達克上市的Smile Direct Club成為隱形正畸領域的”黑馬“：通過提供數字化遠程診斷服務，Smile Direct Club直接面向C端用戶，甚至實現了用戶在家自助取模。

一系列數字化場景創新不但有效挖掘了美國存量市場需求，也實現了當年業務的顯著增長：相關數據顯示，2019年銷售額增長73.6%，達到7.5億美元，接近愛齊科技的三分之一。

對愛齊科技及其他進入者而言，如何進一步利用數字化技術實現業務與場景創新，發掘市場需求，實現對用戶的精準定位與到達，可能是下一步的方向。

3. 新興市場開拓與存量市場發掘。隨著國際牙科企業布局隱形正畸業務及中國本土隱形正畸企業的崛起，未來中國市場的競爭將會加劇，愛齊科技將進一步加大對中國市場的投入。此外，歐美隱形正畸市場的存量需求也是未來不可忽視的業務增長點。

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整體營收

士卓曼?2019年財年整體營收15.96億瑞士法郎（約17.07億美元），同比+17%，繼續保持增長勢頭。

▲近5年士卓曼營收數據

營收分析

超過50%的營收由種植體和修復業務推動，同時數字化與正畸業務和生物材料也續增長。

種植體業務：2019年6月，士卓曼新推出的新型錐形種植體BLX在巴西、北美、歐洲、中東和非洲地區上市，有效驅動了當年種植體業務的銷售額，同時也帶動了BLT、Neodent和Zinedent等產品的銷售。

? ▲士卓曼種植體產品

口腔生物材料：這一塊業務由膜產品和骨移植材料，以及特定市場中botiss和Nibec等產品銷售驅動。

數字化口腔及正畸：繼2017年通過收購ClearCorrect進入隱形正畸領域后，隱形正畸業務得到了持續增長。2019年，隱形正畸的增長彌補了數字化設備業務增長的疲軟，后者主要受到5月Dental Wings大火的影響，影響了其供貨計劃。

區域營收

▲2019年士卓曼區域營收增長

歐洲、中東與非洲：該區域是士卓曼全球業務占比最大的市場，營收+13%。

北美：北美市場2019年營收增長率為20%，與去年基本持平。

亞太地區：當年營收+22%。數字設備銷售和DSO業務的增長有力推動了中國市場營收的上升。2019年，中國市場的數字化布局得到加強，包括與正麗科技合作發力隱形正畸業務；與銳珂牙科合作在中國市場推廣口掃產品。

除中國外，士卓曼通過股權交易等方式進軍韓國種植體市場，并在澳大利亞、印尼、泰國等地區加強產品推廣。

拉美地區：地區營收+17%。該地區政治與社會趨于穩定對營收增長產生一定正面作用。

整體上看，創新種植產品BLX的推廣驅動了全球范圍內的營收，同時也帶動了原有BLT產品及生物材料的銷售。隱形正畸業務逐漸在全球發力，在新興市場表現尤為明顯。

未來發展-多元布局，加快數字化布局速度：

士卓曼的多元布局體現在縱向與橫向兩個維度：

縱向上看，無論是在種植體領域還是隱形正畸領域，新進入者將加劇行業競爭，形成價格競爭，這無疑將對其已有品牌造成沖擊，為此，士卓曼不斷構通過并購等方式構建中高低端市場產品組合。

▲士卓曼高中低端產品布局

橫向上看，士卓曼在守住其傳統強項種植體業務的同時，積極開拓隱形正畸市場，先后在中國、巴西、德國、美國等地拓展合作或建立工廠。

隨著士卓曼進軍隱形正畸市場，與之密切相關的口掃、CAD/CAM業務，3D打印等與口腔數字化相關的業務也逐漸被提上日程。近年來，士卓曼也將并購的重心放在了數字化業務。

預計未來士卓曼將進一步圍繞數字化展開并購與合作，完善其隱形正畸業務生態。由于中國隱形正畸市場潛力巨大，為了與現有行業巨頭競爭，我們預計士卓曼將加大對中國市場的投入，包括牙醫培訓、市場推廣、DSO建設，同時提升其全球各地工廠產能以支持增長的業務量。

在全球經濟增長放緩的背景下，各牙科巨頭度過了不算輕松的2019年。2020年，疫情在全球的蔓延恐怕還會讓這些公司過得更加“壓抑”。寒冬中，四家公司都將視角投向了口腔數字化，著手沿著數字化的各個環節進行布局。

可能，口腔巨頭們的“數字化”之戰才剛剛開始，但是未來幾年的競爭必將更加激烈。那么，未來的數字化僅僅是“四國演義”嗎？士卓曼僅僅在數年間就成為種植領域霸主的傳奇會在四家巨頭以外的公司身上重演嗎？我們拭目以待。

備注：以上數據來自各公司年報等資料。