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正文
2000億!藥械(含IVD)采購效果堪比“核爆”?
日期:2022-10-12
眾所周知,拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車是投資、消費、出口,其分別的資金來源分別是財政支出、居民收入和海外。
將理論套用到醫(yī)療行業(yè),實際上也是同樣的道理,除了出口外,投資和消費主要的承載場所都是醫(yī)院,無論是醫(yī)療新基建擴(kuò)大內(nèi)需、還是居民醫(yī)療支出提升,都需要在特定的醫(yī)療機(jī)構(gòu)場景實現(xiàn),所以醫(yī)院財政壓力、開放程度都對整體醫(yī)療行業(yè)的繁興起到關(guān)鍵的作用。
受到9月中旬監(jiān)管層釋放的設(shè)備更新貸款&貼息政策刺激,國慶前器械板塊帶動整個醫(yī)療板塊進(jìn)行了幾天的反彈,
為什么該政策能夠造成如此大的影響?
除了醫(yī)療板塊本身經(jīng)歷了長時間調(diào)整、估值低之外,實質(zhì)上一定程度緩解了部分醫(yī)院存在的資金壓力,達(dá)到一定投資拉動內(nèi)需的作用。
這里不得不提的是,公立醫(yī)院近幾年的收入結(jié)構(gòu)變遷和財務(wù)情況變化。
2019年,我國藥械集中采購大幕拉開、DRG付費改革工作開始廣泛試點,深刻影響了公立醫(yī)院的收入支出結(jié)構(gòu),主要核心的體現(xiàn)在于藥品收入占總營收比重不斷壓縮,這兩項原本的盈利中心業(yè)務(wù)迅速轉(zhuǎn)換為成本中心。
據(jù)招商銀行專項債部門統(tǒng)計,2019年我國公立醫(yī)院全年盈余1467.98億元,高于2018年的737.99億元,且三級公立醫(yī)院平均盈余為4510.1萬元(當(dāng)年虧損的三級公立醫(yī)院不足20%)。
情況急轉(zhuǎn)直下。
2022年7月國家衛(wèi)健委公布“國考數(shù)據(jù)
”,
2020年2508家參評三級公立醫(yī)院中,43.5%的醫(yī)療盈余為負(fù)。
由于2020年是疫情首年,很多人把問題歸咎在新冠,實際上公立醫(yī)院虧損更核心的原因在于國家將為患者支出減負(fù)放在首位,原本醫(yī)院的頭號盈利端被砍去,同時一系列的政策嚴(yán)格規(guī)范公立醫(yī)院的收費標(biāo)準(zhǔn),使得醫(yī)院的收入下降;同時,集采&醫(yī)保談判的“騰籠換鳥”并未有效轉(zhuǎn)移到醫(yī)療服務(wù)收入上來,隨著人力成本的提升,公立醫(yī)院的壓力也驟增。
(2012-2020年公立醫(yī)院收入主要構(gòu)成 來源:健康界)
以前陣子引發(fā)熱議的“亞洲最大醫(yī)院”鄭大一附院公布2021年成績單為例,平均每天營收近6000萬,雖然數(shù)字使一眾吃瓜群眾感嘆,究其內(nèi)核,公立醫(yī)院虧損困境顯現(xiàn)。
鄭大一附院所公布的數(shù)據(jù)顯示:2021年年末結(jié)轉(zhuǎn)和結(jié)余約為10.56億,2021年初該數(shù)據(jù)約為9.26億。
但仔細(xì)分析,
鄭大一附院年度總收入約為218.77億元,其中186.06億是事業(yè)收入(可以理解為一般的主營業(yè)務(wù)收入),還有22.91億的其他收入和約9.8億的財政撥款。
而
鄭大一附院年度
總支出為
208.34億元,也就是說如果沒有政府的財政撥款,那么醫(yī)院堪堪在盈虧平衡線上,而如果其他收入也沒有的話,
“亞洲最大醫(yī)院”將會陷入虧損。
盡管一直在強(qiáng)調(diào)公立醫(yī)院回歸“公益”的屬性,但如果從財政撥款對于醫(yī)院財政的影響,
鄭大一附院的財政撥款收入占比僅為4.48%,似乎影響并不像想象中這么大。
價值醫(yī)療顧問專家委員會秘書長梁嘉琳在“健康國策2050”提到:在深化醫(yī)改取消公立醫(yī)院的藥品加成之后,公立醫(yī)院形成的虧損被要求由六個渠道補償,包括:
政府投入重點是基本建設(shè)和大型設(shè)備購置
、重點學(xué)科發(fā)展、符合國家規(guī)定的離退休人員費用、政策性虧損補償、對公立醫(yī)院承擔(dān)的公共衛(wèi)生服務(wù)任務(wù)給予專項補助。
過去相當(dāng)一段時間,許多地方都沒有將中央部署落實到位。
這里,其實解釋了前文提到的政策影響力之大的疑惑。
據(jù)天風(fēng)醫(yī)藥楊松團(tuán)隊統(tǒng)計,截至10月7號,已經(jīng)有超過12個省的醫(yī)院獲得醫(yī)療設(shè)備貼息貸款發(fā)放,總額接近20億人民幣。
而這次落實的速度,超出了市場的預(yù)期。
自9月13號國常會確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造以來,距最快獲得貸款發(fā)放廣東陽江的醫(yī)療機(jī)構(gòu),僅僅用了半個月。
當(dāng)然,醫(yī)院除了滿足政府文件中提出的要求配備必要設(shè)備外,更新采購更多或許是利潤中心的設(shè)備,包括影像設(shè)備、檢驗設(shè)備、手術(shù)設(shè)備三大塊。
1)影像設(shè)備
在天風(fēng)醫(yī)藥統(tǒng)計的貸款發(fā)放的21個落地項目中,有4個都提到了核磁共振(MRI)或醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的字眼。
其實,過去兩年醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)業(yè)績加速,非常依賴于醫(yī)療新基建的推進(jìn),專家指出2022年的
設(shè)備采購
增量很大一部分都是新基建支持的,不然行業(yè)容量下降可能更多。
眾所周知,醫(yī)療設(shè)備有較強(qiáng)的周期性,相當(dāng)一部分設(shè)備大約7年才進(jìn)行更換,這一波高峰過去后等機(jī)會再來,時間漫長。
影像設(shè)備另外的機(jī)會在于耗材,在設(shè)備鋪設(shè)的足夠多之后,
大醫(yī)院的
CT、核磁
1-2年就要更換一次核心
耗材(球管),比如256排CT的球管就要150-200萬。
目前,國產(chǎn)中高端影像設(shè)備的龍頭是聯(lián)影醫(yī)療。
2)臨床檢驗儀器
檢驗科目前是醫(yī)院重要的利潤中心之一,所以提升整體的檢測能力和檢測效率也可能是部分醫(yī)院申請貸款的目的之一。
在眾多的檢驗儀器中,化學(xué)發(fā)光流水線是價值較高、產(chǎn)值較大的核心設(shè)備之一,目前國產(chǎn)IVD廠商中邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、亞輝龍、邁克生物等相關(guān)產(chǎn)品的性能已經(jīng)逐步靠近進(jìn)口廠商,在采購國產(chǎn)政策的倡導(dǎo)下,國產(chǎn)IVD公司有望取得更多三級醫(yī)院的市場份額。
3)手術(shù)&手術(shù)室設(shè)備
內(nèi)窺鏡是本輪行情中走勢最強(qiáng)的細(xì)分板塊,存在即合理,其被市場認(rèn)可的內(nèi)在邏輯包括三方面:
● 順應(yīng)大的政策方向:內(nèi)鏡設(shè)備及耗材可用于診斷與治療,在各個科室廣泛應(yīng)用,并且應(yīng)用于各類微創(chuàng)手術(shù)中,一定程度加快了醫(yī)院的病床周轉(zhuǎn),順應(yīng)了DRG政策實施的大方向;
●?業(yè)績確定性強(qiáng):以軟鏡公司為例,開立醫(yī)療上半年扣除非經(jīng)常性的凈利潤為1.48億-1.88億,同比增長62.38%-106.26%。而另一家公司澳華內(nèi)鏡則是新產(chǎn)品系列即將面市,具備較強(qiáng)放量預(yù)期;
● 國產(chǎn)替代率低:據(jù)東方證券統(tǒng)計,國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備中內(nèi)鏡早期受制于設(shè)備性能、醫(yī)生習(xí)慣、市場教育等因素,國產(chǎn)化率較低,這波政府鼓勵國產(chǎn)替代和醫(yī)療新基建的浪潮助力國產(chǎn)內(nèi)鏡行業(yè)快速發(fā)展;
除內(nèi)鏡外,手術(shù)&手術(shù)室設(shè)備包括血氣分析儀、麻醉劑、吊塔、手術(shù)機(jī)器人、動態(tài)空氣消毒機(jī)等等大量設(shè)備,從各家公司擅長領(lǐng)域來總結(jié):華康醫(yī)療在院內(nèi)感控設(shè)備層面(吊塔、消毒機(jī))較為出色,理邦儀器在血氣分析儀有一定特點,手術(shù)機(jī)器人則是微創(chuàng)更為領(lǐng)先,“一哥”邁瑞則是能夠提供相當(dāng)一部分設(shè)備解決方案(麻醉劑、監(jiān)護(hù)儀等)。
結(jié)語:
對于醫(yī)療行業(yè),最悲觀的時刻或許已經(jīng)過去,可能國家財政支持只是一個開始的信號,隨著未來政策的放寬,三駕馬車中至少有兩駕會成為行業(yè)公司反攻的重要動力。
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