近期，全球牙科器械龍頭Patterson Companies（帕特森）宣布，公司已達成最終協議，將被私募股權公司 Patient Square Capital 收購。據道瓊斯市場數據顯示，這筆價值約 41 億美元（約合299億元人民幣）的交易推動Patterson公司股價飆升 34.36%，至 31.10 美元，創下其交易歷史上最大的單日漲幅。

根據協議，Patterson公司的股東將獲得每股 31.35 美元的現金，較截至 2024 年12月4日該公司30天成交量加權平均價格溢價約 49%。此次對Patterson公司的收購還包括對其應收賬款融資安排的再融資，鞏固了公司估值，彰顯了明確的戰略增長機遇。

值得一提的是，Patterson 的競爭對手Henry Schein曾在2024年11月進行董事會調整、削減成本、開展繼任規劃，并評估出售其醫療分銷業務。

有分析認為，進入2025年，全球口腔市場將陸續回暖。

近日，Patterson（納斯達克股票代碼：PDCO）在醫療行業投下重磅炸彈，宣布與私募股權公司 Patient Square Capital 達成最終收購協議，這一具有里程碑意義的交易，標志著Patterson公司發展的重大戰略轉折。

根據協議條款，Patterson公司股東將獲得每股 31.35 美元的現金，相較于截至 2024 年 12 月 4 日公司 30 天成交量加權平均價格，溢價約 49%。此次收購不僅包括對Patterson公司的全盤收購，還涵蓋對應收賬款融資安排的再融資，進一步鞏固了公司估值，為其帶來明確的戰略增長機遇。

Patterson公司作為北美和英國牙科及動物保健產品領域的醫療保健分銷龍頭，其總裁兼首席執行官Don Zurbay強調，本次交易是公司發展歷程中的關鍵一步。既能最大化股東價值，又能助力公司為持續投資與擴張奠定基礎。Zurbay表示：“這份協議彰顯了Patterson公司品牌與團隊的實力，同時讓我們能夠與認同我們長期增長愿景的 Patient Square Capital 合作。”

管理約 110 億美元資產的 Patient Square Capital 也表達了對此次合作的看好。公司管理合伙人 Jim Momtazee興奮地表示，將傳承Patterson公司 “悠久而輝煌的傳統”，并借助其強大市場地位推動未來發展。

在交易融資方面，收購將通過股權與債務融資相結合的方式推進，花旗銀行、瑞銀投資銀行和美國富國銀行等成為主要融資方。該交易目前尚需獲得股東批準、監管部門許可，并滿足慣例成交條件，預計在Patterson公司 2025 財年第四季度完成。

值得一提的是，按照公司治理慣例，Patterson公司董事會一致批準該協議。同時，交易包含一項為期 40 天的 “轉售權” 條款，允許帕特森公司在規定時間內探尋其他收購提議。

交易完成后，Patterson公司將轉變為私有公司，從納斯達克全球精選市場退市。不過，公司總部將繼續設立在明尼蘇達州圣保羅市，確保運營與員工隊伍的穩定。

資料顯示，Patterson成立于1877年，是全球領先的牙科和動物健康產品分銷商，主要為美國、加拿大或其他區域的牙科診所、醫院、獸醫診所和其他醫療機構提供牙科、動物健康產品、技術和創新的商業解決方案。

其中，Patterson的牙科業務主要包含耗材業務、設備業務以及相關增值服務。目前，Patterson已為202000名美國牙醫和25000名加拿大牙醫提供服務。Patterson曾被媒體稱為“美國第二大牙醫器材商”。

但需要指出的是，目前Patterson也遭遇了盈利困境。

2024年Patterson共實現營收65.88億美元，同比增長了1.5%，但由于受到原材料成本和運輸費用上漲的影響，Patterson同期凈利潤僅為1.86億美元，同比下降了10.2%。營收增長的乏力加之凈利潤的下降，為“保護股東利益”，Patterson選擇尋求收購。

隨著全球人口數量的持續增長和口腔健康意識的普遍提高，口腔疾病的治療需求呈現出穩步增長的態勢。預計至2025年，全球及中國的口腔市場將保持這一穩健增長趨勢。尤為值得一提的是，人口老齡化的加劇將進一步推動中老年人口腔健康需求的釋放。種植牙、牙周病治療等項目將受到更多關注，為口腔市場帶來新的增長點。

而在中國，口腔資本市場也正在升溫。此前，中玒口腔宣布旗下子公司將以160.1萬的價格收購多家口腔門診部股權，以期進一步完善市場布局及增強區域競爭力；此外，可恩口腔擬以1619.4萬元購買懷福醫療73.3333%的股權，以1913.66萬購買晨興醫療73.3333%的股權，進而間接持有禹城口腔、齊河口腔73.3333%的股權。

在融資方面，鼎植口腔完成了數億元的A輪融資；齒科3D打印綜合解決方案提供商錸賽智能獲得了超億元的A輪融資；聚焦牙科手機研產銷的精美醫療也于獲得了近億元的A輪融資。

據相關統計數據顯示，從2020-2025這5年間，我國口腔醫療服務市場規模的年復合增長率達到了20 %。預計到 2025 年，我國口腔醫療服務市場規模有望突破3000億元；而到 2030 年，如果繼續按照20%年復合增長率來計算的話，這一數字可能會進一步攀升至 7500億元左右，做保守估計也不會低于6000億。

需要強調的是，技術創新與應用是推動口腔市場發展的重要引擎。隨著數字化、智能化技術的普及，口腔CBCT、口內掃描儀、數字化種植導板等高科技設備將廣泛應用于口腔醫療領域，提高診療的精準度和效率。

此外，3D打印技術在口腔修復中的應用也將進一步普及，為患者提供更加精準、舒適的治療方案。基因檢測技術的普及更是為口腔疾病的預防和治療提供了新的可能，通過分析患者的基因信息，醫生可以預測其患口腔疾病的風險，并制定針對性的治療方案。

而從資本流向來看，也表明一級市場的關注重點已從追求規模化逐步轉變為了追求技術、商業模式的創新。

總體來看，2024年國內口腔上市企業不斷通過收購方式擴大業務規模，形成資源聚集；一級市場中，有創新技術、獨特商業模式的企業更受資本的青睞。在企業不斷加大力度尋求創新的基礎上疊加政策的扶持，資本的支持，口腔市場的回暖或將加速。

長期以來，Patterson公司憑借全面的產品組合、強大的網絡及專注的客戶服務，在醫療保健分銷領域占據領先地位。此次與 Patient Square Capital 的合作，所帶來的戰略增長機遇與后者長期投資策略高度契合，有望推動Patterson公司邁向新高度。

此次收購不僅是Patterson公司的重大變革，也凸顯了醫療保健行業的持續演變，預示著在私募股權的引領下，Patterson公司將迎來蓬勃發展的新局面。同時有業內人士指出，Patient Square溢價收購帕特森，意味著全球口腔市場回暖。