近日，市值 1495 億美元的全球領先醫療技術公司史賽克Stryker?(NYSE:?SYK?) 宣布完成一項大規模債務發行，共籌集 30 億美元（折合人民幣約219億元）。
根據InvestingPro數據，該公司的債務水平適中，財務健康評分為“非常好”，表明此次新發行具有強大的金融“號召力”。此次發行于周一完成，包括四系列債券，到期日從 2027 年到 2035 年不等，利率從 4.550% 到 5.200%。
提及此，史賽克緣何大手筆募資，據外媒報道，此次財務舉措是 Stryker 為即將收購 Inari Medical (TASE: PMCN ) 的戰略提供資金的一部分，就在2025一開年，史賽克就公開宣布將以49億美元收購Inari Medical。
該筆交易也成為了2025年醫械領域并購第一“炸”。
1月7日，作為全球第二大骨科設備制造商和第五大醫療設備供應商，史賽克宣布將通過收購獲得加州爾灣的Inari Medical——一家專注于靜脈疾病治療解決方案的創新企業。兩家公司的董事會已經一致批準了這項交易，預計將在2025年第一季度末完成。
對于史賽克而言，此次并購是對其神經血管業務的一次重要補充，該部門致力于開發用于血管通路、栓塞、血栓切除術、血管成形術及支架置入的產品和技術。
據悉自2011年在加利福尼亞州爾灣市成立以來，Inari Medical迅速崛起，成為醫療技術領域備受矚目的企業之一，并多次被列入最具吸引力的醫療科技并購目標名單。
Inari的產品組合與史賽克神經血管業務高度互補，包括針對深靜脈血栓（deep vein thrombosis）和肺栓塞（pulmonary embolism）等外周血管疾病的機械取栓（mechanical thrombectomy）解決方案。
有分析師分析，這筆交易并不令人驚訝，因為史塞克的管理層曾討論過外周血管是一個潛在的興趣領域。
史賽克此次完成大額債券發行，離不開其出色的財報表現，據悉，其過去 2024年全年銷售額為226億美元，相較前一年增長10.23%，并連續 35 年保持股息支付。凈收入為30億美元。其中骨科業務銷售額91億美元，占比40%。
骨科產品中，創傷和四肢最多，達到35億美元，占骨科業務比例接近四成，且增長率超過11%，膝關節和髖關節也都實現穩定增長。
CEO Lobo表示：“我們又實現了一年兩位數的有機銷售增長，同時繼續擴大調整后的營業利潤率，并推動調整后的每股收益增長。”
他還表示，在過去一年里史賽克還推出了許多產品，并積極參與并購，以進一步提升在高增長終端市場的地位。
但本次發行債券也有前提條件，如果收購未能在規定日期之前進行，或者合并協議提前終止，Stryker 有義務以溢價贖回 2030 年和 2035 年票據。據了解，2030 年和 2035 年票據的收益以及其他可用資金將專門用于與 Inari 收購相關的要約收購和相關成本。
2027 年和 2028 年票據的收益將用于一般公司用途，其中可能包括償還、贖回或償還其他債務。
隨著醫療技術的不斷進步和市場需求的變化，全球骨科醫療市場正經歷著一場深刻的變革。史賽克也未能“幸免”，需要通過并購或出售業務等一系列戰略，來讓自己始終立于有利地位。
就在1月28日，史賽克宣布簽署最終協議，將其美國脊柱植入物業務出售給家族投資公司 Viscogliosi Brothers，家族投資公司 Viscogliosi Brothers 接手史賽克的美國脊柱植入物業務，無疑是一次大膽的戰略投資。
史賽克在美國脊柱融合市場的份額較小，約為9.1%，且進入市場以來增長較為緩慢，而美敦力、Globus Medical等主要廠商的份額分別約為37.5%和23.9%。
GlobalData 醫療分析師 Aidan Robertson 評論道:"考慮到 Stryker 在該市場的表現，出售決定似乎是合乎邏輯的下一步，從長遠來看，這可能對公司有利，因為它將繼續專注于介入脊柱產品。雖然 Stryker 的市場份額并不大，但其競爭對手預計將利用這一機會擴大其對 Stryker之前所占市場份額的影響力，這可能會對 VB Spine 的未來發展構成挑戰。"
而在此之前，史賽克給人的印象一直是高舉高打的“并購之王”的形象。
僅2024年一年，史賽克就進行了7次收購，涉及關節置換、足部和腳踝護理、軟組織固定技術、乳腺癌手術護理、人工智能虛擬護理、手術室生態系統優化以及微創神經技術解決方案等領域。
這些收購雖然規模不大，但都對史賽克的業務具有重大意義。這些收購不僅擴展了史賽克的產品線，還增強了其在新興技術領域的布局。
不難看出，史賽克的一系列舉措，無疑是其順應市場調整及變化的生動寫照。出售美國脊柱植入物業務，實現資源的優化配置，積極展開收購行動，涉足多個新興領域，拓展產品線并強化新興技術布局。
而有外媒分析，并購與分拆或仍將是2025年醫械領域的主旋律。開年第一個月就涌現多家巨頭大手筆并購及業務分離。
1月28日，捷邁邦美宣布，已經與Paragon 28,Inc.達成最終協議，以每股13.00美元的現金預付款收購Paragon 28的所有已發行普通股，相當于約11億美元的股權價值和約12億美元（約合人民幣87億元）的企業價值。
1月30日，Getinge表示，它將逐步淘汰其手術灌注業務，并將資源重新分配到更高增長的地區，例如體外膜氧合（ECMO）和移植護理。Getinge首席執行官Mattias Perjos表示，自2015年FDA簽署同意在美國暫停某些設備生產迫使該公司撤離美國市場以來，手術灌注已成為一個掙扎的類別。
2 月 3 日，路透社報道，美國醫療器械行業的領軍 ——碧迪醫療（Becton Dickinson），正有條不紊地籌備拆分旗下極具價值的生命科學部門，據悉該部門估值高達 300 億美元左右。
2月7日，全球骨科手術機器人龍頭企業Globus Medical（NYSE: GMED）宣布以每股5.85美元的價格收購慢性疼痛治療公司Nevro（NYSE: NVRO）全部股份，總股權價值達2.5億美元（約合18.2億元人民幣）。
從史賽克的業務調整，到捷邁邦美、潔定醫療、BD 醫療、Globus Medical 等行業巨頭在 2025 年初的并購與業務變動，都深刻反映出全球醫械領域正處于前所未有的變革浪潮之中。
為了在這一競爭激烈且復雜多變的市場中持續前行，它們不得不通過并購獲取新技術、新業務，或分拆表現不佳的業務板塊以集中資源，優化戰略布局。
未來，在醫療技術持續創新與市場動態變化的雙重驅動下，巨頭們還將面臨更多不確定性，唯有不斷適應變化、勇于創新突破，才能在這充滿挑戰的領域中站穩腳跟，續寫行業發展的新篇章。
