01、骨科龍頭為何選擇口腔賽道？

市場滲透率低與增長空間大

進(jìn)口市占率高與進(jìn)口可替代性不斷加強(qiáng)

03、集采政策下增速放緩，轉(zhuǎn)戰(zhàn)口腔賽道本該避險(xiǎn)

作為國內(nèi)領(lǐng)先的骨科醫(yī)療器械廠商，春立醫(yī)療在該領(lǐng)域內(nèi)居于龍頭地位，擁有較強(qiáng)的話語權(quán)。而高管資料顯示，春立醫(yī)療現(xiàn)任董事長史文玲，是“科創(chuàng)板上市公司最年輕的董事長”之一。身為“創(chuàng)二代”的她出生于1998年，獲得美國俄亥俄州立大學(xué)的市場營銷與運(yùn)營管理雙學(xué)位，曾任職于字節(jié)跳動，今年3月起加入春立醫(yī)療擔(dān)任董事長助理，6月起擔(dān)任春立醫(yī)療董事長。

在這位年輕的董事長的帶領(lǐng)之下，2022上半年，春立醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收5.71億元，同比增長18.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.57億元，同比增長分別為0.92%；實(shí)現(xiàn)毛利率74.5%，較去年同期的76.5%下降2%。

而在2021年，春立醫(yī)療的關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品銷售量仍在增長，髖關(guān)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)假體產(chǎn)品銷量較上年增長12.80%，膝關(guān)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)假體產(chǎn)品銷量同比增長10.09%，關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品2021年貢獻(xiàn)營業(yè)收入10.39億元，同比增長14.21%。脊柱類植入產(chǎn)品正迅速打開市場，較去年增長191.71%，該產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)收入6810萬元，同比大幅增長145.59%。

總體數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年，春立醫(yī)療凈利潤同比增長率分別為54.72%、124.11%及19.6%；2018~2020年，春立醫(yī)療營收同比增長分別為65.8%、71.78%和9.63%，根據(jù)年報(bào)，去年業(yè)績相較于前幾年增速明顯放緩，這究竟是什么原因呢？

2021年9月，國家組織首次人工關(guān)節(jié)集中帶量采購，其中集采的重點(diǎn)產(chǎn)品涉及人工髖關(guān)節(jié)與人工膝關(guān)節(jié)兩個(gè)品類，這都是春立醫(yī)療的重點(diǎn)品種。令人意外的是，競標(biāo)中，春立醫(yī)療采取較高報(bào)價(jià)策略，共中選3個(gè)髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品，但膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品遺憾落標(biāo)。

需要注意的是，此次落選的膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品是春立醫(yī)療的重點(diǎn)產(chǎn)品。按照此次集采首年意向采購量占全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)總需求量的90%、采購周期為2年來算，極端情況下，春立醫(yī)療膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品很可能在未來兩年完全無法進(jìn)入公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場。

春立醫(yī)療曾在招股書中坦言，該情況下，膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品收入下滑可能超過90%。由此看，丟標(biāo)的問題讓春立醫(yī)療在未來兩年有可能減少超過3億元收入來源，短期內(nèi)這讓春立醫(yī)療的業(yè)績增長面臨不小壓力。

而轉(zhuǎn)戰(zhàn)口腔賽道，原本應(yīng)該是春立醫(yī)療的一次成功避險(xiǎn)，但政策的風(fēng)吹向何處確實(shí)無法預(yù)測。

04、種植牙進(jìn)入集采或?qū)⒂欣趪a(chǎn)企業(yè)

春立醫(yī)療還表示，未來將持續(xù)性加大研發(fā)投入，布局齒科產(chǎn)品，提高非帶量采購產(chǎn)品占比。

春立醫(yī)療在骨科領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)或許可以讓它在口腔賽道少走不少彎路，但口腔的生意也沒那么好做。在這位24歲的年輕新人的帶領(lǐng)下，春立這個(gè)種子選手的跨界入局，能否為口腔賽道帶來新氣象？器械之家將持續(xù)關(guān)注。